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Resumen: El banco suizo UBS revela que Panamá ha logrado alejar el peligro de perder su grado de inversión. Gracias a un drástico ajuste fiscal que redujo el déficit de un 6,4% a un 3,3% del PIB, sumado a un vigoroso crecimiento económico del 5,5% en la primera mitad del año, el país centroamericano estabiliza su deuda. El informe destaca que, a pesar de la alta liquidez bancaria, los fondos se desvían al extranjero por los altos tipos de interés globales, mientras el gobierno enfrenta el reto de traducir este éxito macroeconómico en bienestar social.
El fantasma de la rebaja crediticia ha dejado de rondar los cielos panameños. Según el último reporte emitido por la división de servicios financieros de UBS, la economía del país centroamericano experimenta una aceleración decisiva que blinda su calificación soberana en la categoría de grado de inversión (BBB-).
Este giro de tuerca no es casualidad. Responde a una combinación de factores internos y vientos geopolíticos a favor que han devuelto el dinamismo a las finanzas del istmo.
Un motor económico que ruge con fuerza
Las proyecciones de UBS apuntan a que el Producto Interno Bruto (PIB) real de Panamá superará el 5% para 2026. Este optimismo se sustenta en el impresionante desempeño del primer semestre, donde la economía se expandió un 5,5%. Se trata del registro semestral más sólido del país desde 2017, si dejamos de lado el rebote técnico posterior a la pandemia.
Lo verdaderamente relevante es que este crecimiento no es un espejismo estadístico. El año previo, la economía ya se había expandido un robusto 4,5%. El impulso actual proviene de tres motores principales:
- Construcción y turismo: Sectores clave que muestran una reactivación palpable tras periodos de estancamiento.
- El Canal de Panamá: Beneficiado de manera indirecta por las tensiones geopolíticas en el estrecho de Ormuz, que han obligado a desviar rutas del comercio marítimo global hacia la vía interoceánica.
- Consumo interno: Un mercado doméstico que sigue respondiendo con fuerza a la reactivación del empleo.
El bisturí fiscal: un ajuste profundo
Los analistas de UBS, Alberto Rojas y Alejo Czerwonko, describen el ajuste implementado por las autoridades de Panamá como uno de los más profundos y decididos de la región en la historia reciente. Las cifras respaldan esta afirmación de manera contundente.
| Métrica Macroeconómica | Pico Anterior (2025) | Cierre Q2 2026 | Meta del Gobierno |
|---|---|---|---|
| Déficit Fiscal (% PIB) | 6,4% | 3,3% | Reducción continua |
| Déficit Primario (% PIB) | – | 0,3% | Superávit primario |
| Relación Deuda/PIB | Al alza | 65% – 67% | Estabilización total |
| Crecimiento PIB | 4,5% | 5,5% | > 5,0% (Proyección 2026) |
Este drástico recorte del déficit se logró mediante una reducción del gasto público equivalente a 2 puntos porcentuales del PIB, dividida equitativamente entre gasto corriente y de capital. Además, la recaudación tributaria aportó un leve pero significativo incremento de 70 puntos básicos.
La paradoja bancaria y la liquidez que emigra
No todo es color de rosa en el informe de UBS. El análisis pone el dedo sobre una llaga incómoda: el sistema bancario panameño está inundado de dinero, pero este no se traduce en crédito para los empresarios locales.
Los depósitos del sector privado han crecido a un ritmo de entre 5.000 y 6.000 millones de dólares anuales desde 2024. Sin embargo, en lugar de financiar proyectos nacionales, los bancos están canalizando esta liquidez hacia inversiones financieras en el exterior. La explicación es puramente matemática: los altos tipos de interés globales hacen que sea mucho más rentable y seguro colocar el dinero fuera que asumir el riesgo de proyectos locales.
Descontento social frente a la macroeconomía
Existe una brecha enorme entre las cifras macroeconómicas y la calle. La popularidad del presidente José Raúl Mulino ha caído por debajo del 20%, sufriendo un desplome de más de 50 puntos porcentuales en apenas dos años.
La ciudadanía percibe que los frutos de este crecimiento se concentran de manera desproporcionada en las rentas más altas. A pesar de este descontento, UBS subraya que la gobernabilidad del país sigue siendo sólida gracias a la aprobación de reformas clave, como la de seguridad social y la posible reapertura de la mina de cobre.
Preguntas Frecuentes sobre UBS
¿Por qué UBS considera que Panamá mantendrá su grado de inversión?
UBS argumenta que el drástico ajuste fiscal, que redujo el déficit al 3,3% del PIB, junto con la estabilización de la relación deuda/PIB entre el 65% y el 67%, proporciona el respaldo suficiente para que las agencias calificadoras mantengan la nota soberana en ‘BBB-‘.
¿Cómo influyen las tensiones en el estrecho de Ormuz en la economía panameña?
Las tensiones geopolíticas en Ormuz obligan a las navieras globales a buscar rutas alternativas más seguras. Esto ha provocado un desvío de flujos comerciales hacia el Canal de Panamá, incrementando sus ingresos y beneficiando colateralmente la balanza de pagos del país.
¿Qué riesgos señala el informe de UBS para el futuro de Panamá?
Los principales riesgos identificados por UBS son los choques climáticos que puedan limitar la operatividad del Canal de Panamá por falta de agua, y los desafíos típicos de gobernabilidad y descontento social que caracterizan a los mercados emergentes.
